Un ritratto per i posteri... sperando sia l'ultimo..

Piano di salvataggio bocciato ( o rimandato? )

Il piano da 700 mld di $ non ha raggiunto i 218 voti richiesti dal congresso per essere approvato ( 202 hanno detto si ), ed ha provocato un crollo del mercato azionario di proporzioni epiche. La perdita stimata a Wall Street, misurata dal Wilshire 5000 index è stata di circa 800 mld $. L'americano medio non ha voluto salvare Wall Street, e Wall Street si è prontamente vendicata.. Era meglio salvarla?

I Repubblicani chiedono qualche testa...

Sempre più complicato per Mr Bernanke avere approvato il suo piano di salvataggio da 700 miliardi di dollari. Tutti sembrano essere d'accordo e consapevoli dell'urgenza, ma i repubblicani chiedono che i compensi ed i bonus dei CEO responsabili per questo pandemonio siano azzerati o perlomeno decurtati di parecchio. Questa sarebbe l'unica maniera per avere i voti repubblicani per l'approvazione all'unanimità del maxi finanziamento ( i democratici potrebbero approvarlo da soli ,ma sarebbe un'azione che potrebbe essere usata dagli avversari per schiacciarli di fronte all'opinione pubblica in questo periodo elettorale così delicato). A giudicare dal comportamento del CEO di Lehman, Dick Fuld non gli si può dare poi così torto. 500 milioni di dollari in 5 anni per portare una banca da 70$ per azione a 0$ ha un sapore sinistro per molti....

McDonald più sicuro del US Tresury

Il credit default swap (CDS) è il derivato creditizio più usato. È una assicurazione che io pago contro il fallimento ( e quindi un mancato rimborso ) di una compagnia che ho finanziato. Ebbene, se volessi assicurare oggi un debito che ho contratto con la McDonald, dovrei pagare 28bp. Ma se dovessi assicurare un debito contratto col gli Stati Uniti d'America, dovrei pagare 30bp. (Ricordo che assicurarsi oggi contro una banca di investimento americane costa circa 400bp). Ogni contatto con la realtà è stato superato...

Approvazione del " Bailout " all' 80%

L'audizione di ieri di Paulson e Bernanke ha fatto aumentare di 25 punti la probabilità che il governo accetti di traghettare Wall Street verso la salvezza. Dita incrociate....

Costo di un salvataggio...

Il messaggio che ieri Mr Bernanke/Paulson hanno tentato di far recepire alla Commissione Bancaria del Senato Americano, è stato quello che il costo finale dell'operazione da 700 miliardi di dollari che i contribuenti dovrebbero sostenere potrebbe essere anche zero o addirittura chiusa in profitto. Giudicando gli ultimi simili interventi della FED, non si può dare torto a Mr Bernanke, tranne solo per una volta, dove l'importo il costo finale è stato davvero imponente. Curioso notare che quell'intervento è il più simile a quello che si vorrebbe tentare per salvare i big di Wall Street.

Volatilità alle stelle...

Con questo alternativo sistema di misurazione della volatilità ( numero di giorni con oscillazioni superiori al 3% in una settimana del Dow) Bespoke I.G. ci fa notare che solo altre due volte nel passato si è raggiunto questi livelli. 1929 e 1987, due date molto familiari agli operatori ( maggiori crisi finanziarie del secolo ).

Crisi Finanziarie, meglio abituarsi...

Brillante lavoro di Luc Laeven, Senior Economist alla Research Department del Fondo Monetario Internazionale che ci fa notare come le crisi nel passato siano state molto più frequenti rispetto a quelle di questi ultimi 10 anni. Laeven considera e conta i tre piu frequenti tipi crisi , quella monetaria, di debito e quella piu temibile del sistema bancario finanziario che si sono verificate in tutte le nazioni del mondo anno per anno. La piu frequente è quella monetaria ( 208 volte ), seguita da quella bancaria ( 124 volte ) ed infine quella per debito ( 63 volte ). 395 crisi in circa quaranta anni in quasi tutti i paesi del mondo...ma siamo ancora qui. Alla prossima...

Riassunto della piu volatile settimana della storia....

Piccolo riassunto dal Financial Times ( video qui ) di una delle settimane più clamorose nella storia dei mercati finanziari mondiali. Probabilmente solo un preludio di un autunno dove i governi di tutto il mondo sono chiamati a rispondere ed arginare una crisi di fiducia e di liquidità che si preannuncia epica.

Anno I Giorno 1 di una nuova era finanziaria....

UNITED STATES OF AMERICA
before the
SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934
RELEASE NO. 34-58592 / September 18, 2008
EMERGENCY ORDER PURSUANT TO SECTION 12(k)(2) OF THE SECURITIES
EXCHANGE ACT OF 1934 TAKING TEMPORARY ACTION TO RESPOND TO
MARKET DEVELOPMENTS

IT IS ORDERED that, pursuant to our Section 12(k)(2) powers, all persons are prohibited from short selling3 any publicly traded securities of any Included Financial Firm.
...
This Order shall be effective immediately and shall terminate at 11:59 p.m. EDT on October 2, 2008, unless further extended by the Commission.

Per quelli che paragonano con la crisi del '29

Courtesy of Eddy Elfenbein, Crossing Wall Street

Vi piace così tanto usare questo paragone?
Think Positive!

Declini dello S&P500 in mercati "Orso"

Recessioni e declini. In questo grafico ad intervalli mensili si possono vedere le ultime recessioni e le perdite di valore dell S&P500 dal suo precedente picco. Interessante notare come "tecnicamente" alcuni sostengono la recessione americana non sia ancora iniziata.

Ritracciamenti di Fibonacci

Un'altro fattore da monitorare attentamente per un eventuale rimbalzo, per lo meno tecnico, è il recente raggiungimento del 50% di ritracciamento dello S&P500, ovvero uno dei più importanti livelli dei ritracciamenti di Fibonacci.

Volatilità (Vix) in crescità

La volatilità misurata dall'indice Vix entra in una importante fascia di valori che ha sempre caratterizzato importanti inversioni. Anche se entrare nel mercato può essere molto pericoloso ci potrebbero essere buone opportunità nel breve.

Misure di una crisi...

Più che da rating ed analisi il vero giudice della crisi attuale è il mercato che, razionalmente o no comunica le sue sentenze. Qui il più recente aggiornamento sui CDS delle principali banche e istituzioni finanziarie.
Per AIG il costo per la protezione dei suoi bonds è salito di 1000punti base a 1857.10bp. Anche le banche sono state colpite duramente. HBoS ha ricevuto un pessimo giudizio vedendosi attribuire un costo maggiore dei suoi CDS di 57,8pb arrivando a 369,2bp. L'hanno seguita Deutshe Bank con un incremento di 23.75bp ed un costo attuale a 140bp, RBS su di 19,4bp a 178,3 e UBS su di 18,1 a 192,5. Nel settore assicurativo invece, troviamo una Aegon su di 25,3bp per un totale di 217,5bp seguita da Axa, più 20,25 a 148,3 e Aviva più 19bp a 148,3.

Rating e performance....

Un'altra seduta disastrosa per Lehman Brothers (LEH) che dimezza il suo valore in borsa per il secondo giorno consecutivo. Non hanno aiutato le 6 ultime raccomandazioni a BUY di Goldman Sachs nei mesi passati. Dopo aver consigliato l'acquisto a 46, 43 , 40, 22, 20 e 12 dollari, oggi che le azioni valgono 5$ Goldman Sach cambia la sua raccomandazione a HOLD, mantenere. Se non si fossero bruciati miliardi di risparmi ci sarebbe quasi da sorridere...

Recessione al 95%

James Hamilton di Econbrowser crea, applica a ritroso e mostra un modello per calcolare le probabilità di recessione usando i dati della disoccupazione. La sua completa analisi è ( qui ), noi saltiamo tutta la spiegazione e prendiamo solo il risultato. Recessione probabile al 95%. C'è qualche ottimista?

Il Rublo Russo paga le decisioni di Putin

Lungi da essere solo un conflitto interno, la crisi in Georgia si fa sentire anche sui mercati internazionali. La recente fuga di capitali dalla ex URSS mette a dura prova il Rublo che, anche se sostenuto da massicci interventi dello Stato continua a precipitare.

Quando la bolla scoppia....

Analisi interessante del Bespoke Investment Group che mette a confronto le ultime 3 bolle che si sono avute sul mercato, dot com, costruttori di case e petrolio. Vista la similarità degli incrementi e della durata temporale di tutte e tre, B.I.G. ha equiparato ipoteticamente lo scoppio delle prime due alla terza. E' stato quindi calcolato il raggiungimento di un prezzo ipotetico e definito un orizzonte temporale per rappresentare la discesa del prezzo del petrolio sino all'esaurirsi della bolla attuale.

Revisioni degli utili

I recenti prezzi del petrolio stanno intaccando gli utili delle aziende del settore energetico. Nel grafico sopra sono mostrate le percentuali delle aziende che hanno rivisto gli utili a ribasso, che per la prima volta sono maggiori delle aziende del settore finanziario che hanno rivisto anch'esse gli utili.

USD, Incrocio medie mobili 50/200

Segnale tecnico molto importante per il Dollaro. La sua media mobile a 50 giorni incrocia a rialzo la sua m.m. a 200 giorni, fornendo un segnale bullish. Vedremo nei prossimi giorni se questo segnale verrà confermato o negato dal mercato.

Autunno 2008

Piccolo resoconto di fine estate per questo anno decisamente partito male, con solo il dollaro e l'indice dei costruttori immobiliari in leggero territorio positivo. Grosse speranze sono affidate ai prossimi due trimestri, e specialmente all'ultimo dove storicamete si hanno le migliori performance assolute. Il trimestre di dicembre sarà inoltre caratterizzato dalle elezioni americane, tutte impostate sun un grande rilancio econimico da effettuare immediatamente...Aspettiamo